12.17.2004
The South American Community
The South American Community of Nations
Since last week, the South American Community of Nations (or Comunidad Sudamericana) is nearer to be a reality. In Cusco, Peru, eight presidents, along with four vice presidents or representatives[1], met and signed and agreement that found the mentioned community. It will include twelve countries, 360 million people, and a GDP of around US$ 1 trillion.
There are some positive signals that arise from the conference held in Cusco. First of all, most of the presidents seem to be aware of the necessity to encourage integration within the region. Second, it is important to highlight that the integration in this case seems not to be through treaties and protocols but through physical infrastructure. Third, government official may have understood that South America cannot become a single politic actor in the international system immediately but such a case could be a reality only when several steps are overcome.
By enhancing infrastructure projects, South American countries will not only accelerate their integration process but also, and maybe most important at the moment, they will increase their competitiveness. As many of you know, with the exception of Chile, the other countries involved in the South American Community of Nations ranked well far away from the top countries in the World Economic Forum report on competitiveness. In addition, to keep economic growth at this pace, infrastructure such as ports, roads, bridges and energy will top the agenda. Therefore, we could see a virtous cycle where infrastructure plans help develop the integration and competitiveness within the region.
On the negative side, the presidents of Argentina, Uruguay and Paraguay (plus Ecuador) were absent. The three of them, along with Brazil, belong to Mercosur. The bloc has been suffering clashes between the main partners, Argentina and Brazil, lately and many have doubts on how to proceed with respect to the development of the custom union. Consequently, this, perhaps, reflects the lack of enthusiasm and confidence among some countries in the integration process.
As a conclusion, we can affirm that, once again, the intentions are quite good since they show the willingness of integration within the region; moreover, and contrary to other opportunities, the primary goal is aimed at physical integration, something the region is in need of to provide a better business environment and enhance its competitiveness. On the other hand, it will be very difficult, at least in the short-run, to convince investors that the projects will turn out to be real due to the lack of commitment shown many times by South American governments (proof: absence of three Mercosur members). In this respect, other integration process either could not have consolidated (Mercosur) or have not reached the goals they were looking for (Comunidad Andina de Naciones).
Summarizing, the objectives are good but the road is long and we have already seen that South American countries, regrettably, are not fond of patience.
[1] The countries are Argentina, Brazil, Uruguay and Paraguay (Mercosur), Bolivia, Colombia, Ecuador, Peru and (Comunidad Andina), Chile, Guyana and Surinam.
Since last week, the South American Community of Nations (or Comunidad Sudamericana) is nearer to be a reality. In Cusco, Peru, eight presidents, along with four vice presidents or representatives[1], met and signed and agreement that found the mentioned community. It will include twelve countries, 360 million people, and a GDP of around US$ 1 trillion.
There are some positive signals that arise from the conference held in Cusco. First of all, most of the presidents seem to be aware of the necessity to encourage integration within the region. Second, it is important to highlight that the integration in this case seems not to be through treaties and protocols but through physical infrastructure. Third, government official may have understood that South America cannot become a single politic actor in the international system immediately but such a case could be a reality only when several steps are overcome.
By enhancing infrastructure projects, South American countries will not only accelerate their integration process but also, and maybe most important at the moment, they will increase their competitiveness. As many of you know, with the exception of Chile, the other countries involved in the South American Community of Nations ranked well far away from the top countries in the World Economic Forum report on competitiveness. In addition, to keep economic growth at this pace, infrastructure such as ports, roads, bridges and energy will top the agenda. Therefore, we could see a virtous cycle where infrastructure plans help develop the integration and competitiveness within the region.
On the negative side, the presidents of Argentina, Uruguay and Paraguay (plus Ecuador) were absent. The three of them, along with Brazil, belong to Mercosur. The bloc has been suffering clashes between the main partners, Argentina and Brazil, lately and many have doubts on how to proceed with respect to the development of the custom union. Consequently, this, perhaps, reflects the lack of enthusiasm and confidence among some countries in the integration process.
As a conclusion, we can affirm that, once again, the intentions are quite good since they show the willingness of integration within the region; moreover, and contrary to other opportunities, the primary goal is aimed at physical integration, something the region is in need of to provide a better business environment and enhance its competitiveness. On the other hand, it will be very difficult, at least in the short-run, to convince investors that the projects will turn out to be real due to the lack of commitment shown many times by South American governments (proof: absence of three Mercosur members). In this respect, other integration process either could not have consolidated (Mercosur) or have not reached the goals they were looking for (Comunidad Andina de Naciones).
Summarizing, the objectives are good but the road is long and we have already seen that South American countries, regrettably, are not fond of patience.
[1] The countries are Argentina, Brazil, Uruguay and Paraguay (Mercosur), Bolivia, Colombia, Ecuador, Peru and (Comunidad Andina), Chile, Guyana and Surinam.
12.15.2004
Chile Watch: A Deeper Shade of Red?
The eyes of the world have been turned toward Chile in recent days and months. Of course, many have taken note that General Augusto Pinochet Ugarte has been put under house arrest again, at the ripe old age of 91, though his crack legal team (which may or may not include Jonnie Cochran, of OJ Simpson fame) may get him out of trouble once more. For those who don't like Pinochet, take comfort that, no matter what happens to him in Chile's legal system, since he's such a good Catholic, he will burn in hell for eternity.
Also somewhat global in scope, or at least relevant throughout this hemisphere, is the candidacy of Chilean interior minister Jose Miguel Insulza for the position of OAS Secretary General, for which several other regional leaders are campaigning. But, alas, news like that can only be so exciting. Therefore, we turn to the true big story rocking Chile:
Has the uniform of La Roja (Chile's national soccer team) turned a deeper shade of red, or in fact, strayed so far from red as to be maroon? The daily Las Ultimas Noticias based in Santiago, brings to our attention the concerns of Julio Martinez, well-known (and well old) Chilean soccer commentator. Mr. Martinez, who notes that La Roja has been known by such a name since 1946, when they adopted red jerseys, is concerned that these maroon (or granate) jerseys represent a tragic break from a patriotic past. He is supported in his belief by a former captain of La Roja, Elias Figueroa, who states, "I think that traditions ought not change, they must be defended!" Is this symbolic of something else, perhaps another rift in Chilean society?
Not giving up on the story, Las Ultimas Noticias today presents the take of Jose Cardoch, a noted high-end fashionista in Santiago's uppity Suecia district. Mr. Cardoch does actually agree that the color is a different shade -- yet he believes strongly that it is still red, not maroon. He supports Mr. Martinez, stating "...it is good to defend patriotic symbols. Might we remember that no one defended the national shield, and now it has practically disappeared..." He goes on to define for the ignorant reader the many tones of red involved. The Chilean flag, he notes, is a nice "fire red" whereas the team's jersey has now wandered into the territory of "bull red" or "blood red."
.
To get this straight: The Chilean flag is red, blue, and white. The red represents the blood of fallen patriots. The red on the national team's jersey is no longer the color of the flag, and people are quite pissed. The flag is fire red and the jersey is blood red. But that blood red doesn't match the red of the flag, which represents blood. Interesting stuff, indeed.
Until next time, this has been Chile Watch with J Kubiak.
(all photos from the LUN articles -- thanks, LUN!)
Also somewhat global in scope, or at least relevant throughout this hemisphere, is the candidacy of Chilean interior minister Jose Miguel Insulza for the position of OAS Secretary General, for which several other regional leaders are campaigning. But, alas, news like that can only be so exciting. Therefore, we turn to the true big story rocking Chile:
Has the uniform of La Roja (Chile's national soccer team) turned a deeper shade of red, or in fact, strayed so far from red as to be maroon? The daily Las Ultimas Noticias based in Santiago, brings to our attention the concerns of Julio Martinez, well-known (and well old) Chilean soccer commentator. Mr. Martinez, who notes that La Roja has been known by such a name since 1946, when they adopted red jerseys, is concerned that these maroon (or granate) jerseys represent a tragic break from a patriotic past. He is supported in his belief by a former captain of La Roja, Elias Figueroa, who states, "I think that traditions ought not change, they must be defended!" Is this symbolic of something else, perhaps another rift in Chilean society?
Not giving up on the story, Las Ultimas Noticias today presents the take of Jose Cardoch, a noted high-end fashionista in Santiago's uppity Suecia district. Mr. Cardoch does actually agree that the color is a different shade -- yet he believes strongly that it is still red, not maroon. He supports Mr. Martinez, stating "...it is good to defend patriotic symbols. Might we remember that no one defended the national shield, and now it has practically disappeared..." He goes on to define for the ignorant reader the many tones of red involved. The Chilean flag, he notes, is a nice "fire red" whereas the team's jersey has now wandered into the territory of "bull red" or "blood red."
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To get this straight: The Chilean flag is red, blue, and white. The red represents the blood of fallen patriots. The red on the national team's jersey is no longer the color of the flag, and people are quite pissed. The flag is fire red and the jersey is blood red. But that blood red doesn't match the red of the flag, which represents blood. Interesting stuff, indeed.
Until next time, this has been Chile Watch with J Kubiak.
(all photos from the LUN articles -- thanks, LUN!)
12.10.2004
Efectos de la caída del dólar en América Latina
Efectos de la caída del dólar en América Latina
Durante las últimas semanas, hemos sido testigos de una acentuación importante en la caída del valor del dólar respecto a las otras dos principales divisas en el mundo: el euro y el yen. Tanto el presidente estadounidense, George W. Bush, como el secretario del Tesoro, John Snow, y el presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, a través de distintas declaraciones, enfatizaron la necesidad de reducir el déficit de cuenta corriente y el déficit fiscal del país.
Semanas atrás, Snow y Greenspan estuvieron en Europa participando de distintas conferencias. En las mismas, parecieron dar señales respecto a las preocupaciones que aquejan a las autoridades monetarias estadounidenses. Snow, el 17 de noviembre, argumentó que el déficit fiscal es el tema más apremiante que tiene por delante y Greenspan, dos días después, se refirió al déficit de cuenta corriente norteamericano diciendo que en cualquier momento terminará la fuerte demanda de dólares que existe en el exterior. La tendencia a la baja en el valor del dólar se acentuó luego de estas declaraciones.
Haciendo un análisis de la cuenta corriente de los Estados Unidos, podemos observar un déficit importante (5,7% del PBI), reflejando que son más las importaciones de bienes y servicios que las exportaciones; el déficit de cuenta corriente es financiado por un importante superávit en la cuenta de capital debido al fuerte flujo de dinero proveniente del exterior. Los bancos centrales asiáticos son los principales demandantes de dólares al comprar bonos del Tesoro y, de este modo, sostienen no sólo el déficit de cuenta corriente norteamericano sino también su déficit público.
Desde el 2 de noviembre pasado, con la re-elección del presidente Bush, quién había anticipado su intención de poner las cuentas públicas en orden, más las declaraciones de los mencionados funcionarios, el dólar ha bajado su cotización en los mercados de divisas como consecuencia de menores compras de los países asiáticos y acciones de los operadores internacionales. Los efectos que esta depreciación del dólar puede causar son varios y aquí describiremos uno de ellos.
Hay quienes sostienen que la depreciación del dólar produciría en el mediano plazo una caída importante del déficit de cuenta corriente norteamericano. Por un lado, es muy difícil asegurar que el déficit de cuenta corriente de este país se reduzca en tan corto plazo; en este sentido, sería necesaria una apreciación no ya del euro sino de las divisas asiáticas ya que es con estos países que Estados Unidos tiene la mayor proporción de déficit (US$ 352 mil millones sobre US$ 581 mil millones en 2003).
En un escenario de depreciación del dólar como el que actual, podremos observar un moderado aumento de la inflación y, a través de la acción de la Fed, un incremento de las tasas de interés para evitar que la misma se desborde (atenuando también la caída del dólar). En otro momento, el aumento de la inflación y, consecuentemente, de las tasas de interés, habría perjudicado fuertemente a los endeudados consumidores norteamericanos y a la inversión; sin embargo, el aumento de la tasa de referencia parte de un nivel históricamente bajo (2%) y, por intermedio de sus últimas decisiones, la Fed parece demostrar que está por delante de la curva de inflación por lo cual podría evitar un proceso inflacionario influenciado por la baja del dólar y un mercado laboral en expansión.
Asimismo, el crecimiento de la economía de Estados Unidos se vería reducido pero, de todas formas, sería bastante robusto (2004: 4,3%, 2005: 3,5%, según el FMI). A su vez, estamos observando que en los mercados de divisas internacionales los países asiáticos están aceptando una apreciación de sus monedas dejando atrás un período de fuertes intervenciones que tenían por objetivo mantener subvaluados los tipos de cambio. Esto podría restarle presión al euro, que ha estado soportando la caída del dólar, y permitir que las economías de la eurozona puedan recuperar su tendencia alcista gracias a un tipo de cambio más competitivo.
En cuanto a China, que mantiene un tipo de cambio pegado al dólar (8.27 renminbi/dólar), sus autoridades descartaron dejar flotar la moneda como consecuencia de un mercado de capitales poco desarrollado (fuerte llegada de capitales desestabilizaría la economía). Sin embargo, es posible que permita una apreciación de su moneda a través del establecimiento de una nueva paridad con el dólar o atando el renminbi a una canasta de monedas (euro, dólar, yen). Esa sería una buena política porque a la vez que permitiría un alineamiento más correcto en el valor del renminbi, también lograría, por un lado, enfriar la economía del país, y, por el otro, el resto de los países del Sudeste Asiático dejarían sus monedas apreciarse hasta lograr un nivel más cercano al equilibrio.
En consecuencia, la apreciación de las monedas asiáticas y, en muchos casos, la conversión de reservas internacionales de estos bancos centrales de dólares a euros, produciría un aumento de los tipos de interés ofrecidos por los bonos del Tesoro estadounidense (hoy 4,28% y con tendencia al alza), lo cual afectaría, nuevamente, la economía de ese país. Pero, por otro lado, veríamos un mercado de divisas más realista y, a pesar de un menor crecimiento global en 2005, nos encontraríamos lejos de una recesión.
En cuanto a América Latina, este año, gracias a las condiciones internacionales y, con algunas excepciones, las buenas políticas macroeconómicas de los países de la región, logrará un crecimiento promedio del 4,7% según el Banco Mundial. El contexto internacional ayudó fuertemente como consecuencia de bajas tasas internacionales y el aumento de los precios de los commodities (metales, productos agrícolas y petróleo). Sin embargo, es importante destacar, una vez más, los avances reflejados en las responsables políticas monetarias y fiscales así como en los buenos números del sector externo. En este sentido, la mayoría de los países muestra superávit fiscales o déficits totalmente manejables en el corto plazo y no hay signos de alta inflación como en tiempos pasados. Asimismo, podremos observar a fines del año un superávit de la balanza comercial regional.
Con el previsto aumento en las tasas de interés en Estados Unidos caerá la liquidez en los mercados internacionales y esto afectará sin duda a América Latina (mayor diferencia entre las tasas que paga Estados Unidos y las que pagan los países de la región). En este sentido, muchos de los países han aumentado sus refinanciaciones de deuda aprovechando las bajas tasas de interés y, de esta forma, tendrán gran parte de sus obligaciones externas cubiertas para el año próximo. A su vez, los intentos chinos por enfriar su economía, si son exitosos, afectarán la demanda de commodities y, consiguientemente, los precios de los mismos.
En consecuencia, se espera que la región crezca a un ritmo menor durante el año entrante debido a una desaceleración del crecimiento en la economía global, lo cual afectaría los precios de los commodities. Del mismo modo, el aumento en las tasas de interés restaría liquidez a los mercados para emergentes y esto aumentaría los costos de refinanciación de deuda. En el lado positivo, vemos que las políticas macroeconómicas son responsables en la mayoría de los países, aunque queda por demostrar si llegaron para quedarse, y los tipos de cambio flexibles pueden ayudar a realizar el necesario proceso de ajuste. Por último, una desaceleración del crecimiento posibilitaría atenuar las tendencias inflacionarias que se observan en determinados países.
En conclusión, el 2004 cerrará con un balance muy favorable para la región pero son muchos los desafíos para sostener el crecimiento que no debe depender de un aumento en los commodities o una baja de las tasas de interés internacionales; Latino América tiene un largo camino para consolidar un proceso de crecimiento que mejore las condiciones de vida de sus habitantes. Es importante lo sucedido hasta ahora, pero hagamos las cosas bien para cuando el viento sople de frente.
Durante las últimas semanas, hemos sido testigos de una acentuación importante en la caída del valor del dólar respecto a las otras dos principales divisas en el mundo: el euro y el yen. Tanto el presidente estadounidense, George W. Bush, como el secretario del Tesoro, John Snow, y el presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, a través de distintas declaraciones, enfatizaron la necesidad de reducir el déficit de cuenta corriente y el déficit fiscal del país.
Semanas atrás, Snow y Greenspan estuvieron en Europa participando de distintas conferencias. En las mismas, parecieron dar señales respecto a las preocupaciones que aquejan a las autoridades monetarias estadounidenses. Snow, el 17 de noviembre, argumentó que el déficit fiscal es el tema más apremiante que tiene por delante y Greenspan, dos días después, se refirió al déficit de cuenta corriente norteamericano diciendo que en cualquier momento terminará la fuerte demanda de dólares que existe en el exterior. La tendencia a la baja en el valor del dólar se acentuó luego de estas declaraciones.
Haciendo un análisis de la cuenta corriente de los Estados Unidos, podemos observar un déficit importante (5,7% del PBI), reflejando que son más las importaciones de bienes y servicios que las exportaciones; el déficit de cuenta corriente es financiado por un importante superávit en la cuenta de capital debido al fuerte flujo de dinero proveniente del exterior. Los bancos centrales asiáticos son los principales demandantes de dólares al comprar bonos del Tesoro y, de este modo, sostienen no sólo el déficit de cuenta corriente norteamericano sino también su déficit público.
Desde el 2 de noviembre pasado, con la re-elección del presidente Bush, quién había anticipado su intención de poner las cuentas públicas en orden, más las declaraciones de los mencionados funcionarios, el dólar ha bajado su cotización en los mercados de divisas como consecuencia de menores compras de los países asiáticos y acciones de los operadores internacionales. Los efectos que esta depreciación del dólar puede causar son varios y aquí describiremos uno de ellos.
Hay quienes sostienen que la depreciación del dólar produciría en el mediano plazo una caída importante del déficit de cuenta corriente norteamericano. Por un lado, es muy difícil asegurar que el déficit de cuenta corriente de este país se reduzca en tan corto plazo; en este sentido, sería necesaria una apreciación no ya del euro sino de las divisas asiáticas ya que es con estos países que Estados Unidos tiene la mayor proporción de déficit (US$ 352 mil millones sobre US$ 581 mil millones en 2003).
En un escenario de depreciación del dólar como el que actual, podremos observar un moderado aumento de la inflación y, a través de la acción de la Fed, un incremento de las tasas de interés para evitar que la misma se desborde (atenuando también la caída del dólar). En otro momento, el aumento de la inflación y, consecuentemente, de las tasas de interés, habría perjudicado fuertemente a los endeudados consumidores norteamericanos y a la inversión; sin embargo, el aumento de la tasa de referencia parte de un nivel históricamente bajo (2%) y, por intermedio de sus últimas decisiones, la Fed parece demostrar que está por delante de la curva de inflación por lo cual podría evitar un proceso inflacionario influenciado por la baja del dólar y un mercado laboral en expansión.
Asimismo, el crecimiento de la economía de Estados Unidos se vería reducido pero, de todas formas, sería bastante robusto (2004: 4,3%, 2005: 3,5%, según el FMI). A su vez, estamos observando que en los mercados de divisas internacionales los países asiáticos están aceptando una apreciación de sus monedas dejando atrás un período de fuertes intervenciones que tenían por objetivo mantener subvaluados los tipos de cambio. Esto podría restarle presión al euro, que ha estado soportando la caída del dólar, y permitir que las economías de la eurozona puedan recuperar su tendencia alcista gracias a un tipo de cambio más competitivo.
En cuanto a China, que mantiene un tipo de cambio pegado al dólar (8.27 renminbi/dólar), sus autoridades descartaron dejar flotar la moneda como consecuencia de un mercado de capitales poco desarrollado (fuerte llegada de capitales desestabilizaría la economía). Sin embargo, es posible que permita una apreciación de su moneda a través del establecimiento de una nueva paridad con el dólar o atando el renminbi a una canasta de monedas (euro, dólar, yen). Esa sería una buena política porque a la vez que permitiría un alineamiento más correcto en el valor del renminbi, también lograría, por un lado, enfriar la economía del país, y, por el otro, el resto de los países del Sudeste Asiático dejarían sus monedas apreciarse hasta lograr un nivel más cercano al equilibrio.
En consecuencia, la apreciación de las monedas asiáticas y, en muchos casos, la conversión de reservas internacionales de estos bancos centrales de dólares a euros, produciría un aumento de los tipos de interés ofrecidos por los bonos del Tesoro estadounidense (hoy 4,28% y con tendencia al alza), lo cual afectaría, nuevamente, la economía de ese país. Pero, por otro lado, veríamos un mercado de divisas más realista y, a pesar de un menor crecimiento global en 2005, nos encontraríamos lejos de una recesión.
En cuanto a América Latina, este año, gracias a las condiciones internacionales y, con algunas excepciones, las buenas políticas macroeconómicas de los países de la región, logrará un crecimiento promedio del 4,7% según el Banco Mundial. El contexto internacional ayudó fuertemente como consecuencia de bajas tasas internacionales y el aumento de los precios de los commodities (metales, productos agrícolas y petróleo). Sin embargo, es importante destacar, una vez más, los avances reflejados en las responsables políticas monetarias y fiscales así como en los buenos números del sector externo. En este sentido, la mayoría de los países muestra superávit fiscales o déficits totalmente manejables en el corto plazo y no hay signos de alta inflación como en tiempos pasados. Asimismo, podremos observar a fines del año un superávit de la balanza comercial regional.
Con el previsto aumento en las tasas de interés en Estados Unidos caerá la liquidez en los mercados internacionales y esto afectará sin duda a América Latina (mayor diferencia entre las tasas que paga Estados Unidos y las que pagan los países de la región). En este sentido, muchos de los países han aumentado sus refinanciaciones de deuda aprovechando las bajas tasas de interés y, de esta forma, tendrán gran parte de sus obligaciones externas cubiertas para el año próximo. A su vez, los intentos chinos por enfriar su economía, si son exitosos, afectarán la demanda de commodities y, consiguientemente, los precios de los mismos.
En consecuencia, se espera que la región crezca a un ritmo menor durante el año entrante debido a una desaceleración del crecimiento en la economía global, lo cual afectaría los precios de los commodities. Del mismo modo, el aumento en las tasas de interés restaría liquidez a los mercados para emergentes y esto aumentaría los costos de refinanciación de deuda. En el lado positivo, vemos que las políticas macroeconómicas son responsables en la mayoría de los países, aunque queda por demostrar si llegaron para quedarse, y los tipos de cambio flexibles pueden ayudar a realizar el necesario proceso de ajuste. Por último, una desaceleración del crecimiento posibilitaría atenuar las tendencias inflacionarias que se observan en determinados países.
En conclusión, el 2004 cerrará con un balance muy favorable para la región pero son muchos los desafíos para sostener el crecimiento que no debe depender de un aumento en los commodities o una baja de las tasas de interés internacionales; Latino América tiene un largo camino para consolidar un proceso de crecimiento que mejore las condiciones de vida de sus habitantes. Es importante lo sucedido hasta ahora, pero hagamos las cosas bien para cuando el viento sople de frente.
12.09.2004
Get BLOGO Bonito going
Press Release
Blogo Bonito, an international blog (0) written from NYC by Latin American and US bloggers started today.
With five main bloggers, it will have blogs on everything from International economics to movie reviews and comments on religion.
The blogging community has been talking about this new blog for months now after someone leaked a very intitial draft post in the web that got everyone talking. We were looking forward to this moment for a while and finally Blogo Bonito is off the ground.
Blogo Bonito, an international blog (0) written from NYC by Latin American and US bloggers started today.
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The blogging community has been talking about this new blog for months now after someone leaked a very intitial draft post in the web that got everyone talking. We were looking forward to this moment for a while and finally Blogo Bonito is off the ground.
Let's get going!
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